
Trụ sở Ngân hàng Nhà nước tại Hà
Nội
Ngày 26/2, lãi suất trên
thị trường liên ngân hàng bất ngờ tăng ở hầu hết các kỳ hạn. Nhưng còn quá sớm
để nói về một xu hướng, liên quan đến tình hình dư thừa vốn trong hệ thống hiện
nay.
Với diễn biến trên, theo ghi nhận của VnEconomy, lãi
suất qua đêm VND đã ngoi lên trên 2%/năm, sau khoảng một tuần rơi sâu xuống
dưới 1,5%/năm. Thị trường liên ngân hàng, thị trường mở gần đây được một số
người trong cuộc ví như cảnh chợ chiều. Nguồn vốn dồi dào, dư thừa nên nhu cầu
vay mượn và giao dịch cũng ít dần đi.
Nhưng Ngân hàng Nhà nước thì không rảnh rỗi.
Nếu lãi suất VND trên liên ngân hàng tiếp tục giảm
sâu, thậm chí về cả dưới 0,5%/năm như từng có trong năm ngoái, chênh lệch lãi
suất “đô - đồng” áp sát, không chừng lại có thể kích hoạt một sự “lộn xộn” đối
với tỷ giá USD/VND. Các ngân hàng dư thừa vốn, các kênh đầu ra bí bách, họ tìm hoặc
tạo nên các điểm có thể sinh lời trong khuôn khổ pháp lý cho phép cũng là lẽ
thường…
Thực tế từ đầu năm đến nay, có thể nói Ngân hàng Nhà
nước thường ở trong tình thế liên tục phát hành tín phiếu để hút tiền về, để
giữ cân bằng các cân đối.
Một điểm mới, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước vừa quyết
định chuyển giao việc quản lý tỷ giá và một số vấn đề liên quan từ Vụ Quản lý
ngoại hối về Vụ Chính sách tiền tệ. Như vậy, việc điều tiết cung tiền gắn với
quản lý tỷ giá đã về một mối. Tưởng như chỉ là một sự sắp xếp lại đơn giản, song có lẽ đã có những kinh nghiệm được rút ra trong
những đợt biến động của tỷ giá năm 2013 vừa qua, mà ở đó sự khăng khít
của yêu cầu điều tiết nguồn vốn trong hệ thống với yêu cầu giữ ổn định tỷ giá
thể hiện rõ.
Cũng để chặn đà rơi của tỷ giá USD/VND, điểm mà Ngân
hàng Nhà nước có nói là một cách gián tiếp hỗ trợ cho xuất khẩu, dịp Tết vừa
qua nhà điều hành đã dồn dập mua vào hơn 2 tỷ USD. Tỷ giá được giữ ổn định,
nhưng đồng nghĩa có thêm hơn 40.000 tỷ đồng tiền cung ứng.
Vậy nên, từ đầu năm đến nay nhà điều hành chính sách
tiền tệ bận rộn hơn với việc bơm hút tiền, chủ yếu là hút về với tần suất và
quy mô phát hành tín phiếu đáng chú ý. Yêu cầu cân đối này là mặc nhiên với vai
trò của họ, nhiều rồi cũng quen. Nhưng khi với quy mô và tần suất lớn, thì đúng
là… đau đầu.
Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Maritime Bank
(MSBS), từ 15/3/2012 đến nay, Ngân hàng Nhà nước đã phát hành tổng cộng 256.674
tỷ tín phiếu; đã có 163.760 tỷ đáo hạn và còn tới 92.914 tỷ chưa đáo hạn.
Từ giữa tháng này, lãi suất tín phiếu có xu hướng
giảm nhẹ, nhưng kéo dài trước đó là những mức đáng kể. Ước tính tương đối, bình
quân lãi suất khoảng 4%/năm cho số dư đang lưu hành, mỗi năm gần đây và cả năm
nay Ngân hàng Nhà nước cũng đã phải chi hàng nghìn tỷ đồng cho chi phí hút tiền
về, riêng ở kênh tín phiếu.
Giả sử xem Ngân hàng Nhà nước là một doanh nghiệp, có
thu và có chi, chi quá lớn và bội chi liên tục lớn hẳn cũng khiến họ đau đầu.
Chuyện bên lề, một lãnh đạo của cơ quan này cũng từng thừa nhận nhiều lúc đau
đầu để giải trình với cơ quan kiểm toán, thanh tra, với các đầu mối kiểm soát
nội bộ, có khi chỉ là về những khoản rất nhỏ về số học.
2013 có thể là một năm xông xênh của Ngân hàng Nhà
nước về tạo nguồn thu. Chỉ riêng ở ngạch vàng, ước tính có khoảng 8.000 tỷ đồng
thu từ đấu thầu. Cơ quan này được trích một tỷ lệ nhất định vào chi phí dự
phòng và quỹ điều hành chính sách tiền tệ… Nhưng năm nay, đã hai tháng trôi
qua, hoạt động đấu thầu vàng tạm ngừng.
Ở chuyện đấu thầu vàng, tưởng như Ngân hàng Nhà nước chịu
áp lực lớn với chính sách giá theo thị trường, khi không chịu áp giá thật thấp
để đạt mục tiêu thu hẹp chênh lệch, nhưng lãnh đạo cơ quan này từng chia sẻ,
cái họ đau đầu là chính sách giá làm sao tránh khả năng bị trục lợi, căng hơn
là tránh thất thoát tài sản nhà nước và khi kiểm toán vào xét nguồn thu thì
không phải trả lời vì sao thị trường đang giao dịch vùng giá này mà anh lại hạ
thấp như vậy…
Trò chuyện với VnEconomy đầu tuần này, một chuyên gia
nói vui rằng: “Với một hệ thống dư tiền như hiện nay, tín phiếu phát hành lắm
cũng xót, hay là lại làm tí vàng? Đấu thầu vàng hút tiền về, có thêm nguồn thu
chênh lệch”.
Nhưng, có thể thấy, thị trường vàng hiện nay khá ổn
định, cung - cầu chưa có biểu hiện mất cân đối phản ánh ở giá để Ngân hàng Nhà nước
phải can thiệp; đặc biệt, chênh lệch giá so với thế giới cũng đã thu hẹp khá
nhanh và xuống mức khá thấp so với trước.
Thị trường vàng ổn định, tỷ giá cũng ổn định đang là
điều kiện thuận lợi để Ngân hàng Nhà nước tập trung hơn cho yêu cầu xử lý các
vấn đề tín dụng, tái cơ cấu hệ thống và nợ xấu… Đây mới chính là những vấn đề
phải đau đầu lâu dài hơn. Những nút thắt này gỡ được chừng nào thì chừng ấy
nguyên nhân tiền ứ đọng và dư thừa mới được gỡ tận gốc.
Minh Đức
Theo VnEconomy
3,441
HỎI ĐÁP PHÁP LUẬT LIÊN QUAN